第一黄金网4月24日讯 在市场急切期盼美联储尽快开始降息之际，橡树资本联合创始人霍华德·马克斯表示，美联储不会将利率降至超低水平，但他认为这是一件好事。
周三(4月24日)，黄金TD维持涨势。截止发稿，黄金TD报548.36元/克，涨幅0.87%。本交易日，黄金TD开于543元/克，最高上探至549.85元/克，最低触及542.92元/克。
自2022年3月开启加息周期以来，美联储累计加息了525个基点，联邦基金利率目标区间于去年7月被提升至5.25%-5.5%。此后，美联储已连续五次在利率会议上按兵不动。
投资者从去年便开始期待美联储转为降息，但却不断受到现实的打击。美国持续火热的经济和异常顽固的通胀几乎让所有人都始料不及，市场对美联储今年降息次数的押注从年初的六次降低至只有一到两次，甚至有悲观者认为，今年可能不会有降息。
马克斯周二接受了媒体的采访，并指出，目前的政策利率是旨在为经济和通胀降温的紧急措施，美联储早晚会降息。
他说：“总有一天，我们将宣布战胜通胀，美联储将把利率降至适度和可持续的水平。我认为那会在3%左右。”
马克斯指出，2009年至2021年期间，联邦基金利率平均为0.5%。他表示：“美国经济表现得相当不错，因此不清楚是否需要刺激。”
马克斯称：“我的观点是，我们不会回到零利率、0.5%或1%的水平。我认为那是不必要的刺激，而且我认为永久性的刺激不是一件好事。”
“我认为利率在大多数情况下应该由自由市场决定，换而言之，借款人和贷款人之间的协商，而不是由央行告诉人们利率应该是多少。因此，我希望我们能回到那种氛围。”马克斯说道。
他补充称，将利率维持在过低水平，并创造出一种永久性的刺激态势会带来重大弊病。
马克斯去年发表了一系列文章痛陈超低利率的弊病，他认为，在2008年之后的13年里，低利率扭曲了经济和市场参与者的行为。
他今年1月表示，超低利率的影响包括：过度刺激经济、加剧通胀;使风险资产获得了虚高的吸引力，但对增加的风险却没有足够的补偿;导致资金供应波动过大。
美国财政部发行的公共债务已经高达27.5万亿美元，这一数字是10年前的两倍多，是20年前的六倍多。策略师和交易员指出，这可能是债券市场波动增加的主要原因之一。同时，围绕财政前景的不确定性增加了市场可能继续动荡的可能性。
随着中东地区紧张局势的缓和，市场的关注点正在转向美国政府的债务负担。交易员们正在等待本周四公布的第一季度GDP数据和周五公布的3月通胀数据，这两项数据可能会对市场产生重大影响。自去年以来，投资者开始更仔细地观察国债拍卖，以判断美国债务是否仍能被市场轻松吸纳，而一些长期到期债券需求的减弱已经引起了市场的担忧。
与此同时，追踪美国国债期权市场隐含波动率的ICE BofAML MOVE指数仍然处于过去一个月的最高水平之一，由于超出预期的强劲经济数据，10年期和30年期美国国债在4月初出现了激烈的抛售。该指数的水平也高于2020年大部分时间以及2022年初的水平。
加利福尼亚州圣地亚哥Academy Securities公司董事总经理兼国债交易主管David Gagnon表示：“国债市场的波动通常是不确定性和流动性提供者(如一级交易商)交易能力的结果。资金量跟不上未偿还债务的增长速度。换句话说，由于债务规模的扩大，系统提供流动性的能力似乎落后于市场流动性需求的增长。”
Gagnon通过电话表示，财政部“可能会将这视为市场正常运作的一个挑战。”他还讽刺地指出，债务增长的确定性和增长速度的不确定性可能会增加波动性。
自2023年7月26日美联储最后一次加息以来，债市波动持续存在。自去年7月以来，10年期美债收益率在3.8%至近5%之间大幅波动。
根据摩根大通资产管理公司全球首席策略师David Kelly的说法，增加的债券市场波动并非由美国经济增长、金融市场的波动或甚至是通胀预期所致。
Kelly在周一的一份报告中指出：“27.5万亿美元的国债市场当前规模可能正在以一种10年或20年前未曾出现的方式给全球资本市场带来压力，从而导致更多的波动。”
这种影响可能会因为美联储的量化紧缩过程而被放大，该过程将更多国债转移到私人部门手中，远离美联储。美联储对通胀的敏感性以及仍然较高的短期利率也可能在起作用。
Kelly表示：“不管是哪种解释，债市波动可能还会持续一段时间。目前没有证据表明华盛顿将会控制财政赤字，或者监管机构将会采取积极措施来加深国债市场的流动性。”
在本周二，金融市场保持稳定。在标普全球数据显示制造业和服务业活动增速放缓后，从两年期到30年期的美债收益率略有下降。
今年1月，财政部将第一季度联邦借款预估从先前的预测下调至7600亿美元。该部门还表示，预计当前季度将借入2020亿美元，假设6月底的现金余额为7500亿美元。最新的数据预计将于下周一发布。
