第一黄金网2月22日讯 美东时间2月21日周三公布的会议纪要显示，在利率前景方面，1月会上，与会美联储官员认为，“政策利率可能处于本轮紧缩周期的峰值”，而去年12月的前次会议中，“与会者认为，政策利率可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值”。这也意味着，美联储认为在更有信心通胀达标前，不适合降息。不断被抑制的降息前景，对贵金属市场构成提振。
周四(2月22日)亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2025.87美元/盎附近。金价周三小幅上扬，坚守在2020上方，因中东冲突提振了避险需求，但美联储最近一次会议的会议记录又抑制了提前降息的希望，令金价涨幅受限。
会议纪要显示，在上月末的美联储货币政策会议上，联储决策者总体认为，目前的政策利率可能达到了本周加息周期的顶点，承认通胀继续上升的风险降低，但对未来降息保持警惕，强调并不确定会将高利率多久，多数联储官员还提到了过快降息的风险。
美联储1月末的议息会议继续保持高利率不变，会后决议声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，称联储预计，在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。美联储主席鲍威尔在会后的发布后上称，联储对降息保持持开放态度，但不急于行动，不认为可能3月降息。本次会议纪要也没有释放联储有意很快降息的信号。
纪要公布后，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos发文称，在上月会议上，大部分美联储官员暗示的担忧是，过早降息和价格压力变得根深蒂固，而不是过高的利率保持过久，只有两名官员强调了长期维持高利率的风险。
而多数官员则强调评估数据判断通胀的重要性。在风险管理方面，纪要写道，与会者表示，实现充分就业和降低通胀两大目标的风险正在趋向更好的平衡，“但他们依然高度关注通胀风险”。特别是他们认为通胀上行风险已经减弱，可是通胀仍高于FOMC的长期目标2%。
华尔街见闻注意到，12月会议纪要提到，多名(A number of )与会者强调，限制性货币政策立场需维持多久有不确定性，并指出，过度限制性立场可能给经济带来下行风险，1月的纪要也提到这两个问题，并且新增指出过快降息的风险。纪要写道：
“一些(some)与会者指出，价格稳定的进展可能会停滞，特别是如果总需求增强、或供给侧复苏速度慢于预期时。与会者强调了限制性货币政策立场需要维持多久的不确定性。
大多数(most)与会者指出了过快放松政策立场的风险，并强调，通过仔细评估未来数据判断通胀是否可持续降至2%的重要性。 不过，两名(a couple of)与会者指出，长期维持过度限制性的立场会给经济带来下行风险。”
建议下次会议深入讨论资产负债表 放慢缩表或有助于过渡到充裕准备金水平。
在缩减资产负债表(缩表)方面，纪要写道，与会联储官员指出，正在持续的缩表过程是FOMC实现宏观经济目标方法的重要组成部分，缩表迄今进展顺利。
鉴于市场参与者对美联储隔夜逆回购(ON RRP)工具的使用量不断减少，多名(many)与会官员认为，适合在FOMC下次会议上开始深入讨论资产负债表问题，以此对放慢缩表的最终决定做出指导。
一些(some)与会者表示，考虑到不确定哪种水平属于准备金的充裕水平，放慢缩表可能有助于平稳过渡到充裕的准备金水平，或者可以将缩表持续得更久。 此外，一些(a few)与会者指出，即使FOMC开始降息后，缩表也可能会持续一段时间。
债券交易员正准备迎接新一轮抛售的风险，推动以收益率上升为目标的期权交易激增，并促使投资者以近两年来最大的幅度解除美国国债多头头寸。
这一趋势本周得到了加强，市场对10年期美国国债收益率将突破4.5%的合约需求强劲，这是去年11月以来美国国债收益率从未突破的水平。周二的资金流动包括一个目标收益率高达4.85%的头寸，而上周的其他资金流动包括目标收益率为4.55%和4.60%的头寸。周三尾盘，10年期美国国债收益率略高于4.3%。
在此之前，债券市场今年遭受了新一轮的损失，原因是美国居高不下的通胀和依然强劲的经济增长，促使交易员下调了对美联储今年降息幅度的预期。
在美国国债期货方面，最新仓位数据显示，在2月13日公布1月CPI数据高于预期的当周内，资产管理公司对净多仓的平仓量为2022年3月以来最大，相当于近26万份10年期国债期货的净多头头寸。与此同时，上周五的未平仓合约数据显示，在美国公布了高于预期的生产者价格指数后，前端空头头寸不断增加。
在美国国债现货市场，摩根大通(180.9, 1.17, 0.65%)周三公布的最新客户调查显示，所有客户的净多头头寸降至去年4月以来的最低水平。
与过去一周期权市场的活动一样，交易员继续支付较高的溢价，以对冲美债抛售和收益率上升的风险。
隔夜美国财政部进行的20年期美债拍卖的结果可谓是“灾难性”的，得标利率为4.595%，大幅高于上次拍卖的4.423%。预发行利率为4.562%，“尾部”高达3.3个基点。这是自2020年5月推出20年期美国国债拍卖以来，该期限美债的最大尾部利差，表明需求疲软。
此次拍卖的投标倍数为2.39，创2022年8月以来最低，显著低于前次的2.53，更是大幅低于最近六次拍卖的平均水平2.59。作为衡量需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者(Direct Bidders)获配比例为19.7%。作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者(Indirect Bidders)获配比例仅为59.08%，创2021年5月以来最低。作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商(Primary dealers)本轮获配比例高达21.2%，创2021年5月以来最高。
这样惨淡的拍卖结果导致周三各种期限的美债收益率急剧上升，10年期美债收益率一度上升至4.325%。需求为何如此糟糕尚不清楚，也许可以归因于FOMC会议纪要引起的紧张情绪，但这应该不会有如此大的影响，因为它已经相当过时，不能反映最新的通胀飙升。
