第一上海证券发布研究报告称，预测中国黄金（600916）国际(02099)2023-2025年的收入分别为4.2亿、9.5亿和12.1亿美元，归属于母公司的净利润分别为-0.52亿、2.0亿和3.4亿美元。给予公司未来12个月的目标价为46.83港元，分别对应2024年/2025年的12/7倍PE，较现价有53.3%的上涨空间，首次覆盖并给予买入评级。
▍第一上海证券主要观点如下：
央企控股下的黄金和铜生产商
中国黄金国际资源有限公司是一家位于加拿大，正在盈利且发展迅速的黄金和铜生产商。中国黄金国际主要股东为中国黄金集团，持股比例40.01%，实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会。公司在中国拥有两个在产矿山：内蒙古的长山壕金矿及在西藏的甲玛铜多金属矿。
坐拥两大优质矿山
截至2022年12月31日止年度，长山壕金矿拥有探明+控制黄金资源量共计4.35百万盎司，推断黄金资源量共计1.06百万盎司。截至2022年12月31日止年度，甲玛铜多金属矿拥有探明+控制+推断铜资源量共计681.4万吨，黄金资源量共计5.73百万盎司，银资源量313.86百万盎司，钼资源量60.86万吨，铅79.66万吨，锌57.18万吨。
尾矿库修复完成，甲玛矿山复产在即
2023年以来，由于甲玛矿山果朗沟尾矿库尾砂外溢，甲玛矿山已于2023年3月27日期暂停生产影响了整体的产量和业绩。截至目前，甲玛矿山尾矿库已经完成全面修复以及加固，公司目前认为矿山已经具备复工复产条件。公司已经制定多个复工复产计划。
通胀数据持续向好，24年有望降息
近期美国11月CPI发布，11月CPI同比上涨3.1%，较10月的3.2%有所放缓，符合预期，环比增速提升至0.1%，高于前值和预期的0%，核心CPI同比增速4%，与10月份持平。尽管距离美联储预期的2%通胀仍有差距，尽管通胀下降速度较为缓慢，仍有比较大的可能性在2024年进入降息周期。
风险因素
甲玛矿复产进度不及预期;美联储降息周期进一步拖后;经济衰退带动铜需求降低影响铜价。
